JSN Epic - шаблон joomla Авто

Расчет стоимости собственного капитала

Один из видов привлечения денежных средств компанией является - выпуск акции (акционерные общества). Этот вид финансирования подразумевает, что инвесторы и компания оказываются в одной связке, инвестор тем самым получает имущественные права на компанию, доход инвестора напрямую зависит от дохода компании. В случае успеха от финансовой деятельности компании, инвестор получает доход, в случае провала, актив полностью лишается своей ценности. Предприятие в такой ситуации теряет часть дохода, но рискует меньше.

Сравнивая два способа привлечения финансирования долг (кредит, облигация) и выпуск акций следует отметить, согласно Налоговому законодательству РФ, выплаченные проценты по акциям являются дивидендами и не могут уменьшать налогооблагаемую прибыль. Это является ключевой проблемой, поскольку значительно повышается стоимость средств для любой компании, воспользовавшейся данным видом финансирования.

Если компания может выбирать между использование долга или привилегированной акцией по той же ставке, то разница в стоимости будет равна налоговой экономией по долгу.

Рассмотрим в сравнении оба способа привлечения денежных средств (привлечение долга и собственный капитал) на примере при равных прочих условиях выпуск облигаций номиналом 850 000 (Восемьсот пятьдесят тысяч) рублей и выпуском привилегированной акций такого же номинала и идентичной процентной ставкой.

 

Формула 1. Расчет стоимости долга по привлеченному долгу от выпуска облигаций

Стоимость долга = Основной долг × ( Процентная ставка × (1- Ставка налога на прибыль))

 

Задача: ООО "СтартАп" выпустило облигации номиналом 850 000 (Восемьсот пятьдесят тысяч) рублей, с выплатой номинальной стоимости через 12 месяцев, процентная ставка по облигации составляет 15% годовых, проценты выплачиваются ежемесячно, компания находится на общем налоговом режиме, ставка налога на прибыль составляет 20%. Дисконта облигация не имеет. Необходимо рассчитать стоимость долга от эмиссии (выпуска) облигаций в денежном выражении.

Решение: Стоимость долга ООО "СтартАп" в денежном выражении от выпуска облигаций составила 850 000 × (15 % × (1-0,2))= 102 000 рублей.

 

Формула 2. Расчет стоимости долга по привлеченному долгу от выпуска акций

Стоимость долга = Основной долг × Процентная ставка 

 

Задача: ООО "СтартАп" выпустило привилегированные акции номиналом 850 000 (Восемьсот пятьдесят тысяч) рублей, процентная ставка по облигации составляет 15% годовых, компания находится на общем налоговом режиме. Дисконта облигация не имеет. Необходимо рассчитать стоимость долга от выпуска акций в денежном выражении.

Решение: Стоимость долга ООО "СтартАп" в денежном выражении от выпуска акций составила 850 000 × 15 % = 127 000 рублей. 

 

Как видим во втором случае стоимость долга больше на 25 000 рублей (127 000- 102 000). Приведенный пример показывает, что разница, обусловленная налоговым режимом, делает привилегированные акции более дорогим средством привлечения денежных средств. Тогда почему вообще используются привилегированные акции? Здесь следует отметить, что по истечении 12 месяцев ООО "СтартАп" необходимо будет вернуть, денежные средства владельцу облигации, погасив тем самым стоимость, так как же как во втором случае денежные средства остаются в распоряжении компании.

 

Последнее изменение Четверг, 11 Август 2016 10:14

2824 комментарии

Оставить комментарий

Форма заявки на капиталовложение

Скачать

Go to top